陆江｜葡萄酒在线

国内精品葡萄酒的先锋，怡园酒庄，其母公司：港交所上市企业怡园酒业（08146），于2024年12月5日公布，该公司拟向公司主席、行政总裁、执行董事及控股股东陈芳出售Pacific Surplus全部已发行股本及待售贷款、于Epic Wealth已发行股本的30%，代价分别为7128万港元及3888万港元。

本次企业重组如果顺利完成。陈芳女士个人将完全持有Pacific Surplus企业，即上市企业怡园酒业现有的所有烈酒业务（含威士忌，金酒等产品的生产和销售业务）。同时陈芳女士个人将持有30% Epic Wealth的权益，Epic Wealth即原上市企业怡园酒业的全部葡萄酒业务（含怡园酒庄），而上市企业怡园酒业将持有Epic Wealth70%的权益。

现在的怡园酒业企业股权结构图：

重组计划如果顺利完成，怡园酒业企业股权结构图：

而陈芳女士本身又是上市企业怡园酒业的大股东。所以本次重组也可以被认为是控股大股东私有化上市企业怡园酒业的烈酒业务和30%的葡萄酒业务。

重组获批完成后，预计Pacific Surplus（烈酒业务）部分，将在上市企业相关报表里确认出售损失32.5百万港元。30% Epic Wealth部分将在上市企业相关报表里确认的出售亏损19.0百万港元。

此外，怡园酒业董事会建议：（i）于独立股东批准有关Pacific Surplus出售事项的决议案及Pacific Surplus完成作实的情况下，向股东宣派、分派及派付Pacific Surplus特别股息，即每股股份7.802港仙 的特别股息；

及（ii）在独立股东批准有关Epic Wealth出售事项的决议案及Epic Wealth完成作实的情况下，向股东宣派、分派及派付Epic Wealth特别股息，即每股股份4.256港仙的特别股息。

这次派息计划，直接引发怡园酒业股价的剧烈上涨，短期超过100%涨幅。因为本次重组计划发布前，怡园酒业股票价格长期低迷，交易极为清淡，股价长时间低于本次计划派息的总金额。

重组后上市企业怡园酒业将继续拥有酿酒厂业务的70%权益。怡园酒业已投放大量资源推广其品牌，董事认为由于具有良好价值，品牌获得消费者的认可。长远而言，董事对酿酒厂业务的前景仍然充满信心。而短期而言，出售酿酒厂业务的少数股东权益将可在市场低迷时减缓集团的营运资金负担。

而烈酒业务，原计划依靠怡园酒业的葡萄酒业务来支持其坚持到财务上能独立运转，可由于市场低迷，葡萄酒业务自顾不暇。

而烈酒业务这几年市场竞争极度加剧，和烈酒项目设立之初的市场环境已有巨大变化，而烈酒项目距离财务上的独立运转还需时日，上市企业怡园酒业已不堪重负。这次重组就是怡园酒业被迫剥离烈酒业务，求得现有核心业务葡萄酒业务能在低迷市场获得轻装前行的机会。

覆巢之下焉有完卵，在经济低迷的大环境下，就连怡园这样具有市场领先地位的精品葡萄酒生产企业，也不得不依靠私有化重组，获得继续坚持存活的机会。

陆江（Maxime LU）

曾为Decanter亚洲葡萄酒大赛（Decanter Asia Wine Awards，2015-2019），意大利南部葡萄酒大赛（Puglia）、葡萄牙葡萄酒挑战大赛（Lisboa）等多个国际国内葡萄酒大赛评委；曾为黑珍珠等美食餐厅榜单评委；美食美酒旅游类撰稿人，《葡萄酒在线》创办人、曾为《Decanter中文版》、Prowine中文网站等专业媒体平台撰稿人，走访了五大洲16个酒类主力产区国。